Home 社会裁判 1兆2000億ドル市場を揺るがすクレイジーな暗号裁定判事

1兆2000億ドル市場を揺るがすクレイジーな暗号裁定判事

by Jack World News

私たちは司法を崇敬するように教えられている。なぜなら、法的真実を占うことは頭脳的なものであるはずだからだ。

しかし、それは間違いである。

その証拠に、最高裁判事のケタンジ・ブラウン・ジャクソンは、アファーマティブ・アクションを支持するために奇妙な根拠を示した。「リスクの高い黒人の新生児にとって、黒人の医師を持つことは、赤ちゃんが死なずに生きられる可能性を2倍以上にする」。その “研究 “をぜひ見てみたいものだ。

2週間ほど前、アナリサ・トーレスというマンハッタン在住の連邦判事が、司法界からもうひとつ珠玉の判決を下した。証券法の専門家によれば、彼女は要するに、小口投資家はヘッジファンドで働く男と同じような保護に値しないという判決を下したのだという。

そう、その通りだ。

もちろん、トーレス判事はそのような正確な言葉を口にしたわけではないが、1兆2000億ドル規模の暗号市場を揺るがしている彼女の奇妙な判決に関する結果を読み解くのに法律学者である必要はない。

これは、リップルという暗号化企業が利用・販売しているデジタル・トークンXRPに関わるもので、裁判官が鋭く気が利かないことがあることをさらに証明している。さらに重要なことは、議会は早急に暗号規制を司法の手から外し、中国のようなもっと合理的な規制がある場所に移る前に、この変革の可能性があるビジネスを修正する必要があるということだ。

この混乱をよりよく理解するために、リップル社がブロックチェーン技術を使ってより迅速な取引を促進する、国境を越えた決済システムを発表した2012年頃に戻ってみよう。

基本的には、銀行が世界中で送金するために使用するSWIFTシステムの暗号バージョンだ。その目的は、ブロックチェーンを通じて送金をより安く、よりシームレスにすることだ。

問題は、デジタルコインXRPを生み出したリップル社が大量のXRPを売り始めた2017年頃に始まった。売却益の一部はリップル社のプラットフォームの資金調達に使われ、XRPを持っていた幹部も売却した。

これらの売却の一部は大口投資家、いわゆる機関投資家向けだった。CEOのブラッド・ガーリングハウスや創業者のクリス・ラーセンといったリップル社関係者やリップル社自体も、直接ではなく暗号取引所を通じて小口投資家にXRPを売却した。

証券取引法は伝統的に機能しており、アップルのような企業が第三者割当増資やIPO前の株式売却、IPOや株式の売出しを通じてこのようなことを行う場合、SECに出向き、業務に関する多くの書類を提出する。売却の種類によっては(IPOは第三者割当増資よりも多くの情報開示が求められる)、これは時間と費用がかかるが、ビジネスを行うためのコストである。

理由はこうだ。

株式は小口投資家の手に渡るが、小口投資家は、CEOやCFOを高速回転させているようなウォール街の大手資産運用会社、別名機関投資家のような有力者ではない。株式を購入する平均的な人々は、その会社が何をしようとしているのかを理解できる方法で見ることができる必要がある。法律用語で「情報開示」という。

リップル社はXRPを販売する際にそのようなことをしておらず、2020年にSECが損害賠償と情報開示を求めて同社とそのトップを訴えたのはそのためだ。

私はこの訴訟を起こしたSEC関係者と、ガーリンハウス氏を含むリップル社関係者の両方に話を聞いたが、両者とも自分たちがなぜこのようなことをしたのかについて説得力のある主張をしている。リップル社によれば、SECは暗号の勝者と敗者を選んでいる。イーサリアムのような他の暗号通貨も似たようなことをしているが、SECはそれらの暗号通貨を訴えていない。さらに、暗号は独自のものであり、法律上、公開企業のように規制することはできない。

SECは、悪名高いSBF(Sam Bankman-Fried/サム・バンクマン・フリード:FTX創業者)を思い出してほしい。さらに、リップル社がただやってきて、その事業についていくつかの書類に記入したところで、何か問題があるのだろうか?

トーレスの裁定は、証券法、そして現在の暗号規制に影響を与える最も不合理な法的論拠のいくつかを示している。リップル社がウォール街の太っちょにXRPを販売した一部は事実上証券であり、いわゆる投資契約であったため開示が必要である、と彼女は宣言する。

そして彼女は、リップル社の小口投資家への情報開示のない販売は全く問題ないとした。彼女の(誤った)論理によれば、彼らは取引所のような仲介業者を通じてXRPを購入したため、投資契約を締結したことにはならない。これらの “見えない部分がある”販売は証券ではないので、リップル社が小口投資家に情報開示を強要することは完全に合法である。

彼女の言葉を借りれば、双方が勝ち、双方が負けた。そして今、この先どうすればいいのかが本当にわかったのだ。

トーレスや彼女の法律事務員たちが気づかなかったかもしれないが、アプリや証券会社からの通常の株式購入の大部分は、同様に「見えない部分がある」のである。しかしアップルは、他の公開企業と同様、多くの情報開示を提供している。法律が、ヘッジファンドよりも小口投資家の方が情報開示を必要としているからだ。

トーレスの狂気には方法があるのかもしれない。彼女はオバマ大統領が任命した人物であり、バイデンが任命したブラウン・ジャクソンと彼女の法的推論を模倣して、眠たいジョーが法廷を満員にする頃にSCOTUSに加わることを狙っているのかもしれない。

それまでの間、暗号業界は、私が30年間金融を取材してきた中で、最も奇妙で危険な判決のひとつと付き合っていかなければならないだろう。

引用:New York Post

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